تاريخ : سه شنبه 20 بهمن 1388

آیا بحران، w شکل خواهد بود؟ : عامل افت بازارها، قیمت طلا و کالاها

به نظر می رسد تحلیل های نگران کننده ارائه شده در خصوص وضعیت چندین کشور اروپایی به خصوص یونان، پرتغال و اسپانیا از سوی رییس بانک مرکزی اروپا، ژان کلودتریشه موجب وقوع یک رکود ناگهانی در بازارهای سهام جهان شده است، به طوری که قیمت طلا (و سایر فلزات گرانبها) در هفته گذشته به طرز وحشتناکی با بیشترین سقوط خود در سال 2008 روبه رو شد.

به گزارش کارگزاری بانک ملی ایران اظهارات تریشه به یورو ضربه سنگینی وارد کرد و موجب سقوط شدید آن در مقابل دلار گردید، به طوری که سرمایه گذاران ناگهان متوجه شدند ارزش دلار در مقابل سایر ارزها قوی شده و احتمال آن می رود برای مدتی در همین شرایط باقی بماند. روند قوی شدن دلار به معنی ضعیف شدن طلا بوده و با کاهش ارزش یورو، طلا نیز همراه با آن روند نزولی داشته است. تداوم این مساله بازارهای سهام دنیا را ضعیف خواهد کرد و همراه با اقدامات اخیر چین در محدود کردن در دسترس بودن پول ارزان در این کشور موجب ایجاد ترس در بخش سرمایه گذاری خواهد شد.
سوالی که در اینجا مطرح می شود این است که آیا این مسائل دلالت بر شروع بحران w شکل در بازارهای مالی (همان طور که برخی از اقتصاددانان پیش بینی کرده بودند) دارد؟ اگر جواب مثبت است پس چه اتفاقی برای طلا و کالاها خواهد افتاد؟ مشکل این نوع بحران این است که چنانچه منتظر بمانیم تا ببینیم آیا دومین سقوط واقعا به وقوع می پیوندد یا خیر، معمولا بسیار دیر خواهد بود تا از بحران دومی خارج شویم. ترس از بحران موجب سقوط بازارها شده و این مساله می تواند موجب مارپیچی شدن روند نزولی شود.
روند رو به رکودی که در بازارها در جریان می باشد منجر به بروز عدم نقدینگی در بخش مالی شده است، اما همان طور که در ماه نوامبر 2008 دیدیم و اکنون هم شاهد آن هستیم طلا سریع تر از سایر دارایی ها بهبود یافت و در نخستین وهله به اندازه سایر دارایی ها سقوط نکرد. حتی اگر بحران دیگری پیش رو باشد با این حال تاریخ نشان داده که عملکرد طلا در بحران طولانی مدت/ سناریوی رکود بهتر از سایر دارایی ها خواهد بود.
در خصوص سایر کالاها این سناریو کمی پیچیده تر می باشد، چنانچه رکود اقتصادی آمریکا روندی نزولی داشته باشد یا اگر وضعیت کشورهای چین و هند به طور منطقی بهبود یابد، پس باید نفت و کالاهای فلزی وضعیت خوبی در آینده داشته باشند، چرا که تولیدکنندگان با تقاضای بیشتری روبه رو خواهند شد. با این حال کارهای احتکارآمیز در برخی از این کالاها به خصوص در مورد مس زیاد اتفاق افتاد، از این رو احتمال آسیب پذیری زیادی در خصوص آن وجود دارد و در کل چنانچه اقتصاد به سمت بهبود و ثبات پیش نرود همین اتفاق برای سایر فلزات هم خواهد افتاد.
تاکنون (همان طور که طی سال قبل اتفاق افتاد) رشد کشورهایی چون چین و کشورهای BRIC کاتالیزوری برای افزایش قیمت فلزات محسوب می شود. آنچه که احتمالا در اینجا خوشایند نیست این است که در بازارهای سهام خاور دور (که بیشتر و سریع تر از سایرین طی 3 یا 4 روز گذشته افت داشته اند) موجی از عدم اعتماد در منطقه ای که عاملی مهم در رشد جهانی است به جریان افتاده است.
آنچه که از ریزش اخیر بازارها استنتاج می شود این است که ما هنوز از رکود جهانی خلاصی نیافته ایم، با اینکه سیاستمداران و برخی از اقتصاددان ها از بهبود اقتصادی (احتمالا به استثنای ژان کلود تریشه) سخن می گویند. تاریخ نشان داده عملکرد طلا در چنین شرایطی بهتر از سایر دارایی ها بوده است. پس اگر شاهد افت طلا در فلزات گرانبها باشیم، احتمالا وضعیت سایر بخش ها بدتر خواهد بود.

منبع : دنیای اقتصاد